Evgeniy Vaynberg: EL ORO ES UN SEGURO CONTRA LOS RIESGOS CRECIENTES

Entrevista a Evgeny Vaynberg, analista de Commerzbank AG

Evgeniy Vaynberg: EL ORO ES UN SEGURO CONTRA LOS RIESGOS CRECIENTES

Este artículo es una traducción del ruso al español del artículo que fue traducido del alemán y publicado en el diario RBC daily. En esta entrevista, Evgeny Vaynberg, el analista del Banco Commerzbank AG expone por qué se debe de comprar el oro.

Según él, el oro sin duda subirá de de precio nuevamente, porque muchos inversores subestiman los riesgos. En la entrevista que concedió a HANDELSBLATT, el experto centra su atención en lo que está sucediendo en la actualidad, es decir en el movimiento global de los activos de oro de los países de OccidenteOriente.

La entrevista

P.: ¿En qué forma activa, en su opinión, se está sacando el oro de los países industriales desarrollados a Ásia?

R.: En China e India ha crecido fuertemente la demanda por los lingotes y las monedas de oro. Según el Consejo Mundial del Oro (WGC), en el primer semestre de 2013 en estos dos países fue de 600 toneladas, que es el 50 % más que en el mismo período del año anterior. Como resultado, China e India se han abastecido aproximadamente del 60 % de toda la demanda mundial de oro.

P.: ¿Pero al mismo tiempo crece la producción del oro en China?

R.: Ahora China se ha convertido en el mayor productor mundial del oro: según los resultados del año pasado, en la China se produjo casi 400 toneladas de este metal precioso. Esto es  más o menos lo mismo que producen juntos, tanto como el gran jugador de este mercado, como EE. UU., y el ex líder, Sudáfrica. Sin embargo, esto no es suficiente para satisfacer las demandas crecientes de China.

P.: ¿Cómo describiría el movimiento del oro del Occidente al Este?

R.: «Las manos débiles» están vendiendo el oro, porque su precio cae, y “las manos duras” lo compran, con toda probabilidad, por la misma causa. Esto se puede constatar por el reflujo de activos de oro que conforman carteras de ETFs (Fondos de Inversión Cotizados), que anteriormente se concentraban sobre todo en Londres. A pesar de que las minas de oro en Gran Bretaña, no existen, en el primer semestre del año, de allí a Suiza se han enviado cerca de 800 toneladas de oro. A su vez, en el mismo período, Suiza exportó 370 toneladas de oro a Hong Kong, y más de 100 toneladas a la India. Si se tiene en cuenta que Hong Kong, al mismo tiempo, exportó cerca de 520 toneladas de oro a  la China, se puede ver claramente la ruta que comienza en Londres o Nueva York, y después, a través de Suiza o directamente a Hong Kong, y de allí ya a la China continental.

P.: ¿Pero el hecho es que el precio del oro se redujo significativamente. ¿Una vez más, los fondos de cobertura (hedge funds) son los culpables?

R.: No contábamos en que los fondos de cobertura penetraran tan fuertemente  en los fondos ETF, y que después  empiecen a vender tan activamente sus participaciones. Sin embargo, aunque estas ventas aceleraron la caída del precio del oro, no fueron la causa. La causa hay que buscarla más bien en la mayor disposición de los inversores para el riesgo y en el crecimiento de los ingresos de los valores.

P.: ¿Pero es que la actividad de los fondos de cobertura no es alta también en el mercado de transacciones a plazo?

R.: La posición neta de los grandes inversores,en los que se incluyen los fondos de cobertura, por las tasas del crecimiento de los precios, han bajado casi hasta el nivel más bajo durante los últimos siete años. Esta es una expresión de pesimismo extremo. Estos tipos de índices extremos son a menudo el indicio de los momentos de inflexión (viraje). De modo que se espera el crecimiento de los precios del oro, también por esa razón.

P.: ¿De esta manera se deduce que el cálculo especulativo de los fondos de cobertura no se justificó?

R.: El oro tampoco es rentable. En mi opinión, sirve sólo para preservar el capital o es como una divisa alternativa. El oro es un seguro en los períodos de aumento de los riegos. Y si el precio ha caído en los últimos meses, yo puedo entender por completo las causas por las que sucedió. La crisis del euro al parecer ha perdido su agudeza, la inflación ha caído, y al mismo tiempo aumentaron los precios de las acciones y los intereses de las obligaciones. Es decir que sencillamente han disminuido los temores de los inversores.

P.: ¿Pero tienen ellos para esto, argumentos?

R.: ¡Por supuesto! Pero el precio actual del oro no refleja plenamente los riesgos futuros. Aunque en la perspectiva a corto plazo el oro puede perder su valor: si la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) reduce rápidamente los volúmenes de compra de los bonos del Estado, pero, en escala global, toda la problemática relacionada con las deudas, seguirá sin resolver. La política monetaria continuará su carácter de expansión, ya que los gobiernos consideran que la divisa débil, es la mejor medicina. Además, los balances bancarios también se quedarán sin corregir. Todos estos riesgos llevarán al crecimiento del precio del oro, ya que los problemas fundamentales no han sido resueltos.

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Traducido, adaptado y publicado por Mauritz.

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(Ref.: www.RBCdaily.ru)

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